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編者按:估值低、流動性差、老千股橫行,港股近日在投資圈引起瞭廣泛討論。是估值窪地還是價值陷阱?是成熟自由市場還是任由出千、做空的可怕之地?港股發起“港股還有沒有吸引力”的大討論,以理性、建設性的態度,歡迎關註港股、關註資本市場的人士,一起為港股建言獻策,共謀港股市場的明天。來稿請電郵至hkstock_biz@sina.cn,我們將擇優刊登。征稿啟事請點擊《大討論:港股究竟還有沒有吸引力?歡迎投稿!》

近日,港股發起“港股還有沒有吸引力”大討論,多位資深港股投資者發來投稿,痛斥香港市場老千股的危害,並對港股如何改善監管提出瞭建設性意見,討論引起市場強烈反響。

9月11日,港交所(00388)行政總裁李小加發佈網志《關於“老千股”》,談對資本市場的監管。李小加指出,在監管層面上,香港證監會和香港交易所分別肩負不同的職責。

李小加以遊泳做比喻內地投資者初次向外投資,應該先去淺水區練習,然後才去深海遨遊,因此,兩地監管機構在滬港通開通時先選擇市值大、流動性高的股票作為試點;然後才在深港通中加入凤凰平台 主管88383x市值較大的中小盤股,並繼續保持投資者準入門檻。

對於有投資者抱怨港股市場上“老千股”損害小股東利益,李小加認為監管機構應當強而有力追究責任以起到阻嚇其它潛在“壞人”的作用,他同時奉勸投資者一定要買自己瞭解的股票,不要輕信小道消息、遠離誘惑。

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以下為網志全文:

近期,港股通的交易量持續放大,內地投資者對港股市場的投資熱情和關註度也越來越高。在大傢對於港股市場價值的熱烈討論中,我也聽到瞭一些關於“老千股”的申訴(在這裡,“老千股”主要是指大股東不以做好上市公司業務來盈利,而主要通過玩弄財技和配股、供股與合股等融資方式損害小股東利益)。到底什麼是“老千股”、誰是“老千股”、怎麼管制“老千股”,可能涉及很多技術及規則執行細節,不是一兩篇文章能夠講得清楚的。我今天隻想換一個角度來談談我對這問題的看法。

一、在資本市場,我們都希望好人很多、壞人很少,好人做事很容易、壞人做事特別難。那到底誰是好人、誰是壞人呢?

關於這個問題,1,000個人可能會有1,000個不同的答案。而對於監管機構來說,這個問題其實很簡單:遵守規則的人就是好人,違反規則的人就是壞人。除此標準外,監管機構既不能有自己的感情好惡,也不能施加自己的價值判斷,唯一用來判別壞人的標準就是規則。在香港的法制框架內,即便是壞人,也需經過公義的程序才能被定罪,但這往往需要時間。

二、既然知道有壞人會幹壞事,為什麼不采取有效的措施事前防范,事後懲罰豈不是亡羊補牢?

財務造假、內幕交易、操縱市場等等是全球各大市場監管機構都嚴厲打擊的行為,對於幹這些壞事的人,大傢都是深惡痛絕的。如果能夠事先看出誰是壞人,相信沒有一傢監管機構不願意挺身而出,遺憾的是,監管機構並沒有孫悟空的火眼金睛,無法事先一眼識別出誰是好人誰是妖孽。

於是,對於如何防止壞人幹壞事,不同市場采取瞭不同的監管哲學,一種監管哲學是假定所有人都有作惡的動機與可能,對各種融資行為都采取嚴苛的審批制度,通過事前盤查來篩除壞人;一種監管哲學是假定絕大多數人都是遵紀守法的好人、從事正常的市場交易,監管者盡量不幹涉市場自由,主要通過事中監察和事後追責來懲罰壞人。

前者的好處是可以將不少壞事扼殺在搖籃中,讓壞人無法作惡。對於一個散戶為主的市場來說,這樣的監管理念可能是不二的選擇。而對於一個機構投資者占主導地位的市場,現實情況凤凰时时彩平台靠普吗是,再嚴厲的事前審查也無法完全杜絕所有違規(除非關閉整個市場),而過於嚴苛的審批必然會妨礙好人的自由、窒息正常的市場活動;而且,如果審查過程中賦予監管者過多的自由裁決空間,容易滋生腐敗與尋租。

香港市場采取的後一種監管哲學,其好處是保障瞭好人的自由,提高瞭資本市場的效率,當然代價是不能把壞人在事件未發生前、或立刻就擋在門外。這樣的監管哲學不是推卸管制的責任,而是說管壞人的著眼點主要是百家乐技巧強制披露責任、確保股東審批程序和加強事後違規檢控,通過懲罰震懾違規。當然這樣的監管理念會與香港市場以機構投資者為主的這一市場結構凤凰彩票息息相關。

在監管層面上,香港證監會和香港交易所分別肩負不同的職电影凤凰娱乐責。作為上市公司的前線監管機構,香港交易所根據《上市規則》監管上市公司和董事的合規情況(例如是否及時進行信息披露、是否按規定召開股東大會等),但盡量不幹預上市公司股東的決策自由,且無權監管投資者行為。

香港證監會作為獨立的法定機構,根據《證券及期貨條例》全面監管整個市場,因此,有關收購、股份回購及私有化等上市公司事宜和內幕交易、操縱市場等違法行為,由於可能涉及投資者的行為,均由證監會負責事中監管和事後檢控。

三、為什麼香港允許公司那麼容易地配股、供股、送股與合股?

在我看來,所有這些再融資制度都是市場的中性工具,允許它們的初衷當然是為瞭幫助好公司更容易、更方便、成本更低、效率更高地融資與發展,這也是許多內凤凰平台的真实性地企業選擇來香港上市的一大主要原因。

再融資制度可為有經營困難的公司解困,當然他們拯救失敗會給參與融資的股東帶來損失。與此同時,也有一些壞人會利用這些融資手段直接侵害小股東利益。就像廚房裡的菜刀一樣,好人用它是為瞭用來切菜切肉,但也難免有一些壞人會拿它來殺人或搶劫。不過,如果因為有幾個壞人拿菜刀殺瞭人,我們就把所有的菜刀都收起來,肯定會給大傢做飯帶來極大的不便。因此,如何在不影響大眾生活的前提下有效降低有人拿菜刀行兇的威脅是香港監管者不斷努力尋求的平衡,而最重要的監管責任應落在事後強而有力的追責以阻嚇其他潛在壞人。

四、既然香港市場的監管不能把壞人事先擋在門外,普通散戶投資者(尤其是缺乏投資經驗的內地投資者)該如何保護自己,躲避“老千股”?

投資者首先必須嚴肅對待自己的投資責任,既然你是自己投資盈利或損失的最終承受者,你就應該是這筆投資安全性的第一責任人。一定要買自己瞭解的股票,不要輕信小道消息,遠離誘惑。如果真的不熟悉市場,那就去人多、亮堂的地方,那裡壞人較難藏身。壞人大多喜歡躲在偏街小巷人少的角落,資本市場上也是一樣。因此,缺乏經驗、人生地不熟的散戶投資者應該盡量走寬敞亮堂的大道,投資那些人人皆知、往績良好、信息披露充分透明、風險較低的公司。膽大勇猛或者想以小博大的投資者如果選擇走偏街小巷,那就一定也要格外小心,提高風險意識。

其實,盡管香港的再融資機制靈活方便,但大股東使用時都必須嚴格按照《上市規則》召開股東大會得到股東授權或同意。很多情況下,隻有得到小股東單獨同意後才可發行。上市公司就再融資計劃發通告到股東大會中間往往都有相當一段規定的股東通知期。因此,選擇投資這些公司的投資者一定要仔細跟蹤公司公告,及時瞭解公司的再融資計劃,積極參與股東大會投票,並時刻查察投資,及時作出適當投华彩网資決定。

總而言之,要想避開老千股,盡量走大道,避免串小巷,提高警惕,謹慎決策。出事後再喊警察,往往為時已晚,再好的警察,也無法替你的損失買單。

正是考慮到瞭內地投資者可能對於香港市場規則瞭解不足,兩地監管機構在劃定港股通的合資格股票范圍時采取瞭循序漸進的原則,滬港通先選擇瞭一些市值大、流動性好的股票作為試點,然後才在深港通中加入瞭市值較大的中小盤股,並繼續保持瞭投資者準入門檻。初次出海投資的內地投資者如同初學遊泳的人,應該先百家乐技巧去淺水區練習,然後才去深海遨遊。(文章來源:小加網志)


下半年人民幣貶值壓力仍然不小

考慮到美聯儲12月加息概率較大,以及國內一、二線城市資產價格屢創新高,地王頻現,出於美聯儲加息預期以及資產泡沫的擔憂,短期來看,資本外流的壓力仍然加大,而這也使得下半年人民幣對美元匯率或再度承壓。


實現經濟J型增長要保護私有產權

這次經濟增長的下行壓力,由於人口收縮和老齡化的問題越來越嚴重而拽力特別大,要使L型下行的經濟凤凰娱博彩导航乐(q202-32)增長,重啟為J型增長,甚至力度要比前兩次經濟增長下行翻為上行時所采用的突破性改革力度還要大才有望實現翻轉。


怎麼拯救中國經濟的“垃圾板塊”

中國經濟真正有問題的地方是在東三省,這個地區相當於中國的“垃圾板塊”,嚴重拖瞭中國經濟的後腿。在人才流失、資源匱乏、制度板結、大國企包袱沉重等多種問題的壓力之下,東北地區可能給多少錢也不行,這個地區需要一個相當長的恢復期。


現在在美國買房風險更小

中國的房價至今為止一直隻漲不跌,大傢都在預測中國房價的黑天鵝什麼時候出現。反向美國房市在經歷瞭2008年的次貸危機之後,房價處於一個低谷,並且市場對於這樣的泡沫危機有瞭足夠防范意識,所以現在在美國買房的風險性會更校

凤凰彩票2018年美國股市休市安排|美股

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美股訊 北京時間29日消息 除周末日常休市外,2018年美國股市因節假日全天休市的有11天,7月3日與11月24日將提前三凤凰平台有分模式吗小時收盤。具體安排如下。凤凰网娱乐待遇如何時間均為美東時間。

2018年01月01日,元旦,休市一天。

2018年01月15日,馬丁-路德-金紀念日,休市一天。

2018年02月19日,華盛頓誕辰日(總統日),休市一天。

2018年03月30日,耶穌受難日,休市一天。

2018年05月28日,美國亡兵紀念日,休市一天。

2018年07月04日,美國獨立日,休市一天。

2018年09月03日,美國的勞工日,休市一天。

2018年11月22日,感恩節,休市一天。

2018年11月23日,感恩節次日,励扬太阳城休市三小時(即提前三小時收凤凰彩票盤)。

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凤凰彩票撬動股票市場的工具——香港渦輪|港股|港幣|投資

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原標題:《【研究分享】撬動股票市場最好的工具——香港渦輪》

我們都知道,汽車渦輪增壓發動機不僅能輸出更大功率,提升時速,同時還不費油。香港語言表達非常形象,將期權稱之為渦凤凰新语娱乐会所图輪,除瞭譯音之外還意喻著它極具魅力的特質:高杠桿,同時還不費錢。

2012年畢業回國後,我正式佈局香港股票市場,主要涉入香港AH藍籌個股渦輪、恒生香港指數牛熊證及安碩A50指數渦輪。

但2013對我來說是積極交納學費的一年,年輕而悲壯。用400萬勇敢建倉但很快化為烏有,再入200萬瞬間隻剩70萬,最後咬碎牙補30萬,初嘗失利之苦,終於在2014年9月捕捉到大行情,賬戶兩個月之內竟從70萬飆升到4000萬。2015年賬戶最高翻滾到4個多億港幣。

如果將這番交易經歷比作一場跌宕起伏的戰役,那麼那時那刻的勝利應該歸功於像大炮一樣的渦輪,它是絕對具有力量的重型武器,是撬動股票市場最好的工具。雖然一路付出昂貴學費,但我始終堅信並不斷見證著渦輪必然會為投資者帶來巨額官方授权凤凰娱乐平台总代理收益。

隨著滬港通和深港通的推出,國內股民對港股的關註度也開始升溫,香港是全球渦輪交易最活躍的市場,可見這個工具值得我們認真研究。為瞭讓大傢更透徹的瞭解渦輪,我根據自己這些年深入理論與實踐,從五個方面整理出以下關於香港渦輪相對系統的筆記。

基本知識及概念

渦輪的名稱是取自英文warrant的譯音。它給予投資者一個權力,使其可以在特定的到期日(或以前)以特定的價格買入或者沽出相關資產。相關資產可以包括:股票、指數、外匯及商品等。

渦輪是一個權利而非責任

在香港市場,投資者隻可以作為買傢(buyer),機構發行人則擔當賣傢(writer)的角色,投資者隻可以買入認購證或認沽證。因此,渦輪對於投資者它是一個權利而非責任。最大的風險就是投入的權利金。

假設現時深圳一套房子的價格為1000萬元,投資者有一個權利可在一年之內以1100萬元價格購入該房產,但需支付50萬元擁有該權利。如果房價繼續上漲,一年後該房產的市價漲到1500萬元,投資者行使權利,用1100萬元買入價值1500萬元的房產,即獲利350萬元(1500萬元-1100萬元-50萬元)。反之,如果該房產價格下跌到800萬元,這個行使權便沒有意義瞭,投資者放棄行使權利,他將損失50萬元,即買入權利的成本,而不必承擔以1100萬元買進該房產的責任。

渦輪與期權的三大區別

在香港市場也有指數及個股期權,渦輪與期權如出一轍,但在實際中兩者卻有一些區別。

首先,買賣方式不同。選擇期權的投資者可以買入(buy)或賣出(write)一個期權,投資者賣出期權需要承擔買方履行權利的義務。渦輪投資者,隻能買入看漲渦輪或者看跌渦輪即buy the call(“認購證”)或者buy the put(“認沽證”)。

其次承擔損失的程度有所不同。渦輪投資者隻能做買方,作為買方不管是渦輪還是期權,投資者隻有權利而不用承擔義務。但期權投資者可以做賣方,賣出一個認購或者認沽期權,先收取權利金,但需要註意的是,賣出期權的投資者需要繳付保證金及承擔無限損失的風險,即期權的賣方風險無限大。渦輪投資者則風險有限,最大的風險就是損失權利金。

最後,行權時間不同。在香港,目前所有的渦輪都是歐式渦輪及現金結算。渦輪持有人隻可以在到期日當日行使權利。香港市場的個股期權大部分是美式期權,期權持有人可以在期權上市日至到期日的任何時間行使權利(買入或者出售相關資產)。

渦輪大部分時間都是折價交易

渦輪和期權的行權時間不同,但交易都是T+0的,隨時可以買賣手上的合約。由於渦輪隻能在到期日行權,所以個股渦輪很難與正股進行套利,相同的行權價和到期日,同一個股票的渦輪的買賣價格會低於期權,渦輪大555彩票网部分時間都是折價交易。

舉例:我在2015年3月初買入恒大地產的個股渦輪,當時正股價格在3.3附近,我買瞭行權價格在4.68的深度虛值渦輪,到期日是6月30日,共買入10萬元港幣。買入後股價馬上飆漲,當時派息前恒大地產股價漲到近10元港幣附近,在股價最高時,賬戶持有恒大渦輪的內在價值達到近1680萬港幣。但沒有到行權日不能行權,隻能交易合約,如果在股價10元附近賣出渦輪,我隻能獲利1000萬元,因為折價非常厲害。我當時覺得不劃算,同時股票市場又強烈看漲,就選擇一直持有到期。隨後國內A股市場發生股災,最終行權隻獲得瞭300多萬元的利潤。如果凤凰平台是買入期權,在正股10元的時候行權就可以獲得1600萬元的利潤。個股期權是美式的,可以隨時行權換股票,這樣就沒有折價,如果出現折價就可以套利。所以這就是為什麼期權的價格高於渦輪的主要原因。

影響香港渦輪價格的五大因素

渦輪的價格是我們最關心的,根據不同的行權價,有三種不同渦輪:價內渦輪、價外渦輪和平值渦輪。

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價內渦輪的價值由兩部分組成——內在價值及時間價值,而平值渦輪和價外渦輪隻有時間價值。一般來說,影響渦輪價格有五個主要因素。

1、正股價格

正股股價的升跌表現,是影響渦輪價格的最重要因素之一。

對於認購證,正股價格越高,被行使的機會愈大,渦輪的價格就愈高。當然,在個別情況下,渦輪不緊隨正股變化,這主要是受到引伸波幅變動的影響,原因在稍後詳談。

2、剩餘年期

剩餘年期是指渦輪距離被行使所餘的時限。理論上,渦輪的到期時限愈長,正股價格波動的可能性愈大,被行使的機會愈高,渦輪的投資價值就愈高。無論是認購證還是認沽證,渦輪的價格均與年期成正比關系。補充一點,一隻有效期為6個月的渦輪其時間損耗比隻剩3個月有效期的同類渦輪的時間損耗少。

3、引伸波幅(隱含波動率)

引伸波幅是指市場對正股在未來一段時間內波動幅度的預期。渦輪的發行價是由發行人以引伸波幅為基礎計算出來的。假設其它因素相同,引伸波幅的變化與渦輪價格的變化是同方向的。引伸波幅愈高,代表預期未來股價的波動性愈大,渦輪被行權的機會就愈大,其價格就愈高;反之,引伸波幅愈低,渦輪的價格就愈平。

4、利率

利率的高低代表渦輪為投資者節省機會成本的高低。當利率上升時,認購證為投資者節省更多的機會成本,因此認購證的價格會上升;而認沽證則減少瞭收益機會,因此認沽證的價格會下跌。但由於在短期內利率的變動一般不會太大,所以這個因素對渦輪價格的影響較小。

5、股息

發行人在發行渦輪時,會將預期的股息計入渦輪的價格,所以當正股如預期派息時,渦輪的價格將不受影響。但如果派發的利息高於預期,除息後的正股價格就會低於預期。故此,渦輪價格第一時間便做出反應,認購證的價格就會下跌,而認沽證的價格就會上升。

(留意:正股可能會因派息高於預期而上升;認購證價格最終上升或下跌,視乎正股的升幅能否抵消渦輪因派息高於預期所引致的跌幅。)

此外,若除息日期與發行人所預期的有明顯差距,渦輪價格也會受影響。較極端的例子是,假設原先預期渦輪的到期日會在正股除息之前,但因正股提早瞭除息日期,渦輪變為在除息後才到期,於是渦輪價格便需要反映有關因素,認購證價格會下跌,認沽價格會上升。不過,市場一般對派息高於預期的反應是正面的,持有認購證不一定會輸錢,正股可能會在投資者追捧下出現較顯著的升幅,或足以完全抵消派息高於預期對認購證價格構成的負面影響。

五大主要影響因素對認購證及認沽證的影響見下圖:

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如何解讀渦輪數據

首先,引伸波幅是影響渦輪價格的重要指標

現今參與渦輪買賣的投資者較過往更容易取得引伸波幅的資料,不需要自己計算,通過發行人的渦輪網頁、港交所網站、各大港股資訊網站及港股行情付費軟件都可以獲得數據。舉一個簡單的例子,藍籌股的股價波動率小於小盤股的股價波動率,未來一年後,小盤股翻倍的可能性遠遠大於藍籌股,所以小盤股的引伸波幅一定大於藍籌股。隨著香港渦輪市場日漸火熱,個股的機構發行人數量也越來越多。同樣是中國石油的渦輪,在相同的行權價和到期日的情況下,眾多發行機構給出的引伸波幅也不同。在所有條件相同的情況下,我們選擇引伸波幅最低的發行人,引伸波幅低的標的物,渦輪的性價比越高。如果選定瞭標的個股,結合引伸波幅,很快就可以選出我要買的渦輪。

其次,買入渦輪時還要看換股比率

換股比率是控制1股正股或1點指數所需要的渦輪份數。例如某渦輪的換股比率是10兌1,代表在到期日10份渦輪可換1股正股。

第三,需要看成交量和街貨比

成交量是指當日買賣渦輪的總份數;市場持貨量(也稱“街貨”)則是該日收市後市場(即發行人以外)累積持有渦輪的份數,即市場累積過夜倉的數目;街貨百分比是指渦輪的總街貨占該渦輪總發行量的百分比。

若大部分投資者隻做單日買賣,成交量可以大幅高於街貨的增長;相反,若當日投資者都買入渦輪並持倉過夜,則街貨的增長便會等於當日的成交量。

一般來說,若成交量高而街貨沒有增長,這代表投資者對後市沒有太大信心,故隻做即日買賣而不選擇持過夜倉;若成交量高而累積街貨下跌,則意味著當日成交以沽盤為主,投資者可能預期正股已見頂(對認沽證而言則見底),故沽售渦輪套現;若成交量高而累積的街貨有增長,這代表投資者以較長線為目標,對後市方向有較大的信心。

第四、街貨比成交量更具參考價值

若比較成交量與街貨的參考價值,我認為後者會較高。因為即日成交榜上的“十大”並不代表它們在下一個星期依然熱賣。反而,從街貨可得知究竟有多少投資者跟您“同坐一條船”。從股價的表現配合街貨的增長,大概可知渦輪入市的時間,並大約估計到渦輪在什麼水平時有較大的沽出壓力。

另外,從街貨占總發行量的比例,可知莊傢維持渦輪價格的能力。當街貨占總發行量的比例偏高時,反映莊傢手上可以調控渦輪價格的貨源偏低,渦輪價格有機會被市場供求支配,表現會比較波動,甚至會出現渦輪不跟正股走的情況,所以買入這些渦輪的風險相對較高。舉例說明,當街貨比達90%,發行人手上隻有約10%的貨源,假設市場對這隻渦輪的需求仍然很大,隨著發行人手上的貨源逐漸減少,渦輪價格有可能因為供求失衡而被推至不合理的水平。

(記住:不要選擇街貨比過高的渦輪特別是街貨比高於80%的渦輪。)

第五、交易時還要看實際杠桿和杠桿比率

渦輪引人入勝之處,乃在於其以小博大的特性。投資者隻須投入少量資金,便有機會爭取到與投資正股相同,甚至更高的回報率。但在選擇渦輪時,投資者往往容易把渦輪的杠桿比率和實際杠桿比率混淆,究竟兩者有何不同?哪一項更具參考價值?

杠桿比率:

杠桿比率隻是反映資金投放在渦輪與正股的比例,其公式為:

杠桿比率(gearing)=正股價/(渦輪價格*換股比率)

例如杠桿比率是20倍,投入渦輪的資金為1000元,代表所控制正股的資金是20000元,但不微信签到一天10元能反映渦輪與正股的升跌關系。假設有兩隻認購證,兩者的到期日和引伸波幅均相同,行使價卻不同,從表中可見價外的渦輪杠桿比率較高。但若投資者以杠桿比率來衡量渦輪的潛在回報,結果會不準確,因為升/跌幅度與杠桿比率不同。當正股上升1%時,杠桿比率為21倍的渦輪A實際上升16%(而不是21%);而杠桿比率為52倍的渦輪B實際隻上升22%(而非52%)。要預計渦輪的升跌幅度,我們應從實際杠桿方面著手。

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實際杠桿:

實際杠桿反映與正股變動的關系,其公式為:

實際杠桿(effectivegeari188比分直播ng):=杠桿比率*對沖值

例如實際杠桿是10倍,正股變動1%,影響認購證價格的其它因素不變的情況下,這隻認購證的理論價格會變動10%。總括而言,投資渦輪時,投資者應該以實際杠桿作為回報/風險的參考,而不是用杠桿比率。

年期長短與實際杠桿的關系

渦輪的年期與實際杠桿是呈反方向變動的。例如有兩隻認購證,它們的行使價相同,但到期日不同,較長期的實際杠桿會比較短期的低,因為短期認購證的時間值較低,實際杠桿會較高。

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價格狀況與實際杠桿的關系

從價格狀況的角度衡量,價外的渦輪實際杠桿會較高,因為杠桿比率較高。如果有兩隻認購證,到期日相同但行使價不一樣,那麼價外的認購證,其實際杠桿會較高。

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總結渦輪的年期和價格狀況的概念,以下圖顯示它們與實際杠桿的關系。

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這裡要強調的是,我們選擇渦輪作為投資工具,主要因為其杠桿效應。一般情況下,實際杠桿愈高的渦輪提供的潛在回報會愈高,但是投資者千萬不要單憑一種原因去追求高回報,而盲目買入一些極短期的價外渦輪,因為風險非常高。

渦輪的發行狀況

在香港渦輪市場,作為賣方的發行人與我們有什麼關系呢?投資者以為發行人賣出渦輪後便能賺取所有利潤,發行人在和我們對賭,並且有能力操控股價來影響渦輪的價格,這些都是誤解,也高估瞭發行凤凰娱乐平台pt人的賺錢能力。

其實香港機構發行人是勤勞的小蜜蜂,發行人賣出渦輪要為其對沖,主要透過高息票據(ELN)、場外及上市期權、買賣正股,將正股的方向性風險對沖掉。

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一般投資者是做方向性買賣,而發行人則是對市場持中性看法,賺取場外期權與渦輪的波幅差價,各取所需。換句話說,發行人與投資者不是對賭,而是夥伴關系。渦輪不是一個零和遊戲,發行人隻是擔任中間人的角色,並不是與投資者對賭,隻是在兩個不同的市場中各取所需罷瞭。發行人作為中間人的角色往往會同一時間發行認購證及認沽證。那究竟發行人會選擇推高還是壓低股價呢?而且港交所規定股份的結算價是以到期日前5天的正股平均收市價計算的,若發行人要達到目的,必凤凰彩票大乐透投注須連續控制5天的股價,可想而知難度有多大。

那麼發行人是怎麼給出渦輪的定價的呢?渦輪的定價絕對不是發行人隨心所欲定出來的,主要是根據影響渦輪價格的5個因素定出來的。然而,除參考這些透明度相對較高的數據外,發行人還要做最後一個決定才能為渦輪定價,這就是引伸波幅。

發行人需要為出售的渦輪進行對沖,所以,引伸波幅是影響發行人對沖成本的關鍵。預期正股的波幅越大,發行人進行對沖的成本便愈高,渦輪的定價也會愈高。若發行人需要買賣正股進行對沖,那麼他會參考場外期權的引伸波幅,再加上發行人的專業知識,經風險管理後定出合理的引伸波幅。故此,發行人的角色其實隻是渦輪引伸波幅的調控者,將場外的因素有序地反映在渦輪價格上。

渦輪的投資策略

渦輪的投資策略是本文的重中之重。投資者隻能買入看漲渦輪和買入看跌渦輪,所以我們的策略相對美式期權就簡單很多瞭。那麼許多策略在港股渦輪市場上就無法使用,比如差價組合、差期組合、對角組合、合成多頭、合成空頭等組合就無法實現。但我們可以使用保護性看跌策略,投資者持有港股,為瞭保護潛在上漲收益,又不想賣出股票,可以買入看跌期權,若股價下跌則由渦輪發行人承擔風險,相當於為正股買保險。

底部跨式組合,有哪个平台可以看凤凰卫视時在渦輪市場也可以實現,如果預期某隻個股或指數會產生巨大波動,可以同時買入相同行權價和相同期限的看漲和看跌渦輪。個股的認沽渦輪比較少,有時也無法實現底部跨式組合,恒指渦輪相對容易找到相同行權價和相同期限的渦輪。

我們在港股渦輪市場最常用的就是買入認購和認沽渦輪,這就必須依賴於對標的個股行情的把握。個股的啟動時間節點和交易周期對渦輪交易尤為重要。渦輪隻是一個以小博大的金融工具。渦輪是有期限的,我們買入股票後即使不漲也可以繼續持有,但渦輪一到期,後面的行情就跟您無關瞭,所以這就更需要我們找到精準的買入點。許多做過期權的投資者覺得買方的成功概率很低,其實關鍵還是在於對啟動點的把握,要學會等待,做好資金管理,建立自己的交易體系。

我們大部分時間和精力應該放在對股票的基本面研究和整體市場行情上面,減少買入次數,控制倉位。特別是港股渦輪,一旦做到一大波行情,一定要休息一兩年,千萬不要賺瞭錢之後持續作戰。原因是一波大金凤凰平台送彩金行情後,各大機構的引伸波幅報價都過高,行權價格大部分都是深度虛值,非常難找到性價比高的渦輪。我在14年買入渦輪時港股處於地位股票都沒有啟動,當時的個股引伸波幅都非常低,但是15年股市經歷瞭大起大落之後,看好的標的物都無法下手。舉例:我在16年初看好吉利汽車,但一看他的大部分渦輪行權價都虛50%以上,引伸波幅都在60%以上,實在不敢買入,誰知道一年時間股價翻瞭5倍。股票市場經歷瞭一波牛市和熊市後,股票的歷史波動率就非常大,導致引伸波幅就高。

如果非常看好一隻個股或者指數,如何從幾十傢發行商中選擇渦輪呢?有瞭對標的個股的深入研究之後,我們大概已經知道行權價和行權時間,那麼在相同行權價和期限情況下,我們就看引伸波幅,引伸波幅越低,性價比越高。對於行權價和行權時間,我經常選擇存續期三個月左右,溢價10%以上的虛值渦輪,往往爆發力最強。

對於個股的選擇,我舉一個近期買入的例子:中國人民保險集團認購證。我買人保認購證的投資邏輯是:近期人保要在國內A股上市,而且人保集團對比其它保險股總市值明顯偏低,總市值應該在3000億以上,對應A股價格應該在6到8元人民幣左右。人保集團如果按15倍市盈率計算,價格為5.4元人民幣;如果市凈率按1.86倍相對較低水平,則價格為5.59元人民幣。同一公司的股票,對於金融保險股,H股/A股比值在0.68到0.8之間。因此,人保H股預期保守價格在4.5港幣到5港幣之間,樂觀價格在6元港幣左右。

結合上述分析,我選擇渦輪代碼:24948。行權價:4.2元;到期日:2018年4月4日。人保A股一旦上市,4.2元的行權價是可以到達,由於A股上市的時間不確定,選到期日時間長一些,成功的機會也大一些。我上面說的是虛10%的行權價,以及存續期三個月也不是固定不變的條件,要結合標的個股實際基本面研究情況。選擇24948這個渦輪最主要是因為它的引伸波幅在所有報價裡最低。

A/H 保險公司股份/市值/收入/利潤/業務比例/ H股PB/PE概要情況:

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總結

渦輪是一個非常好的股票投資工具,這裡再次強調,它隻是一個“工具”。做好港股渦輪投資必須把大量的時間花在股票基本面研究上,時間節點和交易周期的把握尤為重要。一定要研究透標的物,做完一波一定要休息一段時間,等待交易機會的出現。

還有就是資金管理,資金一定要分批佈局,一兩次失誤不要怕,就怕沒有瞭本金,在渦輪交易過程中,一次贏利就可以覆蓋前面的損失,但絕不是頻繁交易。比如人保這個股票,我買瞭明年4月到期的渦輪,如果4月份到期瞭A股還沒有上市,我還會繼續買入,因為我信奉一句諺語:打魚撒網,十網九網空,一網就成功。

對於投資,我總結瞭16個字:

控制風險,專註研究,合理配置,快樂投資。

交易其實最重要的是戰勝自己,交易時一定要有平靜、放松、淡泊的心態,但同時也必須要有客觀、理智的分析,深思熟慮的決策,不慌不忙的步伐。焦慮、急躁、恐懼、貪婪、盲目樂觀這些人性和心理最不好的一面,對交易極為有害。戰勝自己的弱點遠比市場知識和預測行情重要得多。

凤凰彩票投資美股的九大理由|投資人|投資|華爾街

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2.進場投資門坎低

每筆交易不限股數,隻買一股也可以操作,而購買其它市場的高價績優股,動輒一張就需要一筆相當的資金,相較之下,以股為購買單位的美股,投資門坎比較低。此外,一樣是績優股,美國部分績優股配息相當豐厚,投資人可以賺菲律宾sunbet官网配息,也可以賺資本利得。

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凤凰彩票海通國際杜勁松:港股可豐富人民幣對沖工具|港股|人民幣

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港股還值不值得投資?出現瞭什麼問題?未來出路在哪裡?港股發起“港股還有沒有吸引力”大討論,以理性、建設性的態度,歡迎關註港股、關註資本市場的人士,一起為港股建言獻策,共謀港股市場的明天。來稿請至hkstock_biz@sina.cn 。

過去5年港股恒指與離岸人民幣匯率走勢。圖片來源 香港文匯報過去5年港股恒指與離岸人民幣匯率走勢。圖片來源 香港文匯報

港股訊 9月5日消息,,海通國際杜勁松博士在香港文匯報撰文稱,香港人民幣結餘下降,一方面是香港作為離岸人民幣中心所面臨的一個挑戰,但更多的是提示抓住市場機遇並通過產品創新、進一步完善香港國際金融中凤凰娱乐金世佳采访心地位!

以下是全文:

金管局上周公佈港人民幣存款跌穿7千億創3年最低,引起市場關註。個中緣由可能是多方面的,某種程度上與離岸人民幣風險管理工具不足有關。這個红足一世市場的發展又很大程度上取決於內地人民幣衍生產品市場的發展和對外開放程度,因此具體進度很難估計。

另一方面,上月中國務院批準“深港通”、不設總額度且同步取消“滬港通”總額度,這一重大舉措不僅有利於增強香港作為开元棋牌人民幣資凤凰彩票娱乐平台產國際定價中心的地位,也有利於通過發揮港股市場的優勢而進一步豐富人民幣風險對沖工具。統計分析顯示,5年以來兩者相關系數是約-50%,但是過去1年多(特別是“811”匯改因素)二者相關系數提升至約-80%。這提示我們港股市場與人民幣資產的內在相關性,可以作為對沖人民幣風險的近似工具(proxies)。

互聯互通撤總額度增港優勢

我們曾進一步對歷史資料進行分析,通過比較兩個指數,一個是恒生低波幅指數(即恒生指數中波動率較低的股票組成的一籃子股票),二是恒生指數。從兩個組合的表現來看,恒生低波幅指數beta介乎0.7~0.8,故構造betaneutral配置為1.3倍杠桿長倉的恒生低波幅指數、以及1倍短倉的恒生指數,2014年起至今總回報為22.6%。

香港與內地流通性將無縫對接

除瞭理論模型和數據支持之外,港股市場作為人民幣匯率風險對沖工具箱的優勢還包括:港股作為一個完全開放的市場,其深度和廣度足夠支援相關衍爱博体育生工具的交易;“深港通”與“滬港通”取消總額度投乐彩,將香港與內地的流通性無縫對接,其它市場(例如貨幣、債券等)暫時還做不到這點;港股市場有比較成熟的做市商制度,期權市場覆蓋場內、場外;機構和零售投資者可以有不同的選擇,例如窩輪、牛熊證適合零售和部分專業投資者,而場外期權、證券借貸可能更適合機構性投資者和高凈值個人;以海通國際為代表的部分在港中資券商目前已在這個市場占據重要地位等。

我們相信, 機遇總是留給有準備的人。香港人民幣結餘下降,一方面是香港作為離岸人民幣中心所面臨的一個挑戰,但更多的是提示我們抓住市場機遇並通過產品創新、進一步完善香港的國際金融中心地凤凰彩票交流群位!(以上資料僅供參考,並不構成任何投資建議)


中國大學科技創新為啥不太行

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當前應提高監管機構的獨立性

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探秘中國經濟數據背離之謎

當前中國經濟數據雖然不如7月那麼悲觀,但政策也難以繼續加碼,不會有更強的刺激政策出現,因此預計各項宏觀經濟指標可能至年底也難見起色,防止資產泡沫的任務仍然較重。


一帶一路是G20峰會上的中國方案

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凤凰彩票香港投資者必須知道的十大A股陷阱|港股

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港股還值不值得投資?出現瞭什麼問題?未來出路在哪裡?港股發起“港股還有沒有吸引力”大討論,以理性、建設性的態度,歡迎關註港股、關註資本市場的人士,一起為港股建言獻策,共謀港股市場的明天。來稿請至hkstock_biz@sina.cn 。

港股訊 9月19日消息 據香港文匯報報道,中國證監會最近宣佈啟動深港通的籌備工作,最快11月中下旬將正式實現深港通的相互交易。盡管深股通中有不少具有價值投資和成長性較好的股票,但是,因香港投資者對內地投資環境和市場並不熟悉,其中遍佈投資陷阱。因此,他們必須警覺,否則一不小心便陷入其中導致巨大的損失。為此,本報記者采訪瞭英大證券研究所所長李大霄,他表示,A股存在題材股橫行、高送轉誘人、莊傢控盤炒作、偽成長股、高市盈率凤凰网娱乐微博、財務造假、高管辭職等等十大陷阱,投資者是防不勝防。因此,他們宜提高警惕練就火眼金睛,以躲避這些陷阱。

陷阱1:高送轉引誘買入

在A股市場中,一些上市公司為瞭吸引投資者,推出高送轉(相當於港股的‘送紅股’)的誘人遊戲,許多中小板和創業板公司推出10送5或者10送10,似乎給投資者送一份大禮,李大霄稱,這是將一個蘋果切開當兩個蘋果賣。

而高送轉可以降低股價和推動股票上漲,尤其是在牛市期間,推出高送轉的公司更是相當多。有的公司盡管沒有什麼盈利,為瞭吸引投資者,他們也同樣推出高送轉,而正是高送轉的概念導致許多不瞭解公司價值的投資者紛紛買入,結果陷入虧損。如深圳中小板上市公司新亞制程,該公司主要從事電子工具、儀器儀表、設備、電子元器件等制造,目前,該公司市盈率高達2,000多倍。去年新亞制程盡管凈利降八成,盈利僅為約141萬元,但是該公司仍以时时彩信誉平台凤凰資本公積金向全體股東每10股轉增10股,此舉受到瞭市場人士和媒體的質疑。去年5月A股仍處於牛市時期,而正是高送轉概念,該公司股票從10.22元上漲至5月19日的14.3元,5月18-19日兩個交易日更出現連續漲停,半個多月其漲幅有四成,後期便一直處於停牌,去年6月A股牛市泡沫破裂,該公司8月下旬復牌後出現連續5-6個跌停,股價被腰斬,投資者損失慘重。類似這樣的公司在A股市場中仍然有很多。因此,香港投資者對高送轉概念股也要分析其基本面,優質公司推出的高送轉才可以考慮。

陷阱2:小盤股炒作

因內地炒風盛行,許多投資機構和投資大戶為瞭更好地獲得收益,他們通常隻買小盤股,流通股大約在數千萬,市值在幾十億至一百億以內的中小盤股票,因為他們投資數百萬或者上千萬就很容易將股票拉高甚至漲停,而大盤藍籌股動輒上千億,盡管業績好市盈率低,他們卻不感興趣。因此,深市中的中小板及創業板便成為他們投資的重點和熱點。許多投資大戶往往選擇盤子小、行業前景好和有概念股票集體介入。如從事軟硬件開發的創業板新上市公司博思軟件,其流通盤僅1,710萬股,很容易平博88操控,自7月底上市以來,截至8月19已經連續出現18個漲停凤凰时时彩平台,不到一個月時間裡,其股價已暴漲5倍多。因此,香港投資者宜對一些小盤股深入瞭解和分析,切忌盲目追上跟風買入。

陷阱3:業績造假

盡管中國證監會和滬深交易所出臺許多規定打擊上市公司業績造假,但是,一些公司仍然采取多種手法蒙蔽監管機構,進行財務造假,一旦被揭露出來,公司面臨監管嚴厲制裁,投資者便出現巨大的損失。如在創業板上市的欣泰電氣,該公司自2011-2014年期間,六期財務報告,每期虛構收回應收賬款從7,000多萬元到近2億元不等。盡管手法隱蔽、造假成系統且不惜成本,欣泰電氣還是得到應有的懲罰。中國證監會在確認瞭欣泰電氣欺詐發行和重大信息披露遺漏,嚴懲其欺詐行為,迫使其退市。當市場獲悉該公司被強令退市後,其股價自今年7月12日復牌後連續十幾個跌停,截至8月19日,其股價暴跌至2.75元,較復牌前14.55元大幅縮水逾81%,投資者損失慘重。因此,香港投資者在投資深股通時一定要先深入瞭解公司基本面和財務狀況,尤其要通過第三方瞭解其財務有無造假可能,以規避巨大的投資風險。

陷阱4:高管辭職

一些內地上市公司高管之間出現股東紛爭,導致創始人或者高管出走及離職,從而給公司業務發展帶來重大不利影響,也令業績受到沖擊。如創業板上市公司暴風集團去年在牛市當中出現31個漲停,卻有三位高管先後辭職。而中小板上市公司朗科科技,在2009年創業板上市,但因股東內鬥和高管辭職等,其市值三年便蒸發50億。因此,香港投資者在投資深股通時,一定要先瞭解公司的高管團隊是否優秀,是否存在高管或者股東內部矛盾等,以避免不必要的損失。

陷阱5:題材股橫行

在A股市場中,題材股十分橫行,因為它不註重公司業績隻重視題材和概念,許多中小盤題材股包括石墨烯、虛擬現實、人工智能和新能源等。因石墨烯產業將逐步廣泛應用於電動汽車、鋰電池、海洋工程等產業,規模將突破千億。因此,石墨烯一直以來成為市場炒作的熱點題材股,A股中含石墨烯概念的股票有45隻,許多個股遭到爆炒,如深市中的東陽光電,因石墨烯概念受到追捧,該股有今年6月中旬僅8元左右,但是此後受到市場炒作持續暴漲,在7月18-22日,短短一周出現三個漲停,截至8月19日,該股報14.88元,漲幅高達86%。而在8月初新上市的石墨烯概念股三祥新材,竟然出現連續十五個漲停,股價也由8月1日萧山衙前凤凰娱乐中心上市當天的7.6元暴漲至19日的28.86元,短短20多天暴漲2.8倍。因中國證監會和深交所7月26日發文,要求遏制炒作石墨烯、虛擬現實等題材股,導致7月27日題材股集中暴跌,而創業板指數更是暴跌5.25%,A股有近80股跌停。因此,港人投資深股通時,一定要規避題材股風險,不要涉足和炒作。

陷阱6:殼資源炒作

內地投資者熱衷於一些瀕臨退市的公司殼資源投資,他們通過內幕消息獲得一些公司將通過重組,將優質資源註入將要退市的公司,於是大量資金瘋狂炒作,快速拉高該類股票。如中小板上市公司冀凱股份今年7月26日公告稱,公司預決定終止籌劃購買中國船舶重工集團公司成員單位資產(股權),因該殼資源重組未獲成功,導致其7月26日後出現三個連續跌停,參與炒作的投資者損失巨大。因此,香港投資者不要觸碰和炒作殼資源股。

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陷阱7:偽成長股

一些中小板和創業板公司打舫沙す傻鈉旌牛其中公司運營和業務缺乏實際業績支撐,所謂的成長隻是概念,不具有真正的盈利能力,包括互聯網金融和移動互聯網,這些新興產業的中小盤個股,有許多脫離基本面的股票凤凰彩票都大漲瞭。這種偽成長股隱藏瞭很大風險,因此,香港投資宜練就火眼金睛,學會辨別和抵制偽成長股的誘惑,

陷阱8:炒軍工股易變炮灰

一些投資者熱衷炒作軍工概念股,尤其是當南海或者東海出現緊張氣氛時,而實際上許多軍工股業績並不好,緊張氣氛過後,股價往往狂跌,追入者頓成‘炮灰’凤凰网彩票app下载。如航天動力和成發科技,其市盈率分別高達770多倍和530多倍,明顯缺乏業績支持。因此,香港投資者投資軍工概念股時要關註風險,不宜盲目介入。

陷阱9:高市盈率風險

目前,內地投資者隻要看到一些公司概念好就瘋狂炒作,導致許多公司的市盈率虛高,尤其是一些中小板和創業板公司市盈率低則40-50倍,高的達數百倍甚至上千倍。如博思軟件在經歷18個漲停後,其市盈率已高達664.6倍,完全沒有業績支撐,但是其仍然繼續出現連續的漲停。因此,香港投資者要遠離市盈率虛高的公司。否則,當市場和公司情況出現變化,投資者將損失慘重。

陷阱10:莊傢控盤

A股中隱藏大量的莊傢,他們通過微信、QQ和電話等溝通,一起坐莊,共同投入大筆資金買入一中小盤股,盤中不斷拉高,红足一世吸引散戶們跟風買入,他們則借機出貨,當市場調整後他們已獲利不菲,投資者卻陷入被套虧損的境地。因此,如一些中小盤股隻有個人投資者控盤,卻沒有大型基金入駐,那麼香港投資者就應該註意,不宜進行投資。


林毅夫在產業政策上的四個錯誤

林毅夫教授認為政府為瞭推行趕超戰略,不得不扭曲體制。但究竟是體制導致瞭戰略,還是戰略導致瞭體制,是很凤凰平台b运营61166值得進一步深究的。


回應張維迎指出的所謂四個錯誤

基礎科學的革命不受企業傢精神影響,而是政府支持的科學傢推動的,政府部門發揮瞭相當大的作用。專利制度的建立也是政府的工作。如果說中國落後是因為沒有自由,我覺得這個解釋沒有抓到現代經濟出現翻天覆地變化的根本原因。


一包方便面背後的中國改革

方便面肯定是當今中國漲價幅度最小的食品,也是性價比最高的食品,可是為什麼它會陷入空前的危機。


網約車價格上漲確實值得警惕

政府制定指導價可能是未來促進網約車行業健康發展的重要做法,即通過聽證會確立指導價,避免壟斷定價帶來的社會福利損失。由此確保老百姓真正從“共享經濟”中獲得實實在在的好處。

凤凰彩票法興證券李錦:認股證投資重要概念|港股|窩輪|認股證

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本期是《窩輪課堂》第八講,由法國興業證券環球股票產品部的董事李錦先生為大傢帶來精彩內容。後續更多精彩,敬請期待!

直播文字實錄:

和訊網:各位和訊網友大傢好!歡迎大傢收看本期的窩輪課堂欄目。本期欄目我們將和大傢探討一些關於認股證投資的間接知識,我們很榮幸邀請到的嘉賓是來自法國興業證券環球股票產品部的董事李錦先生。李先生您好!

李錦:你好!大傢好!

和訊網:李先生,首先我們可能要討論一下時間值這個概念對於認股證的投資有怎樣的影響。如果有一些投資者是計劃短炒的,那投資於哪一類股票的認股證容易出現一些短诸侯快讯期股價波動呢?

李錦:當投資者來投資認股證的時候,我們叫做權證或者窩輪,他們要留意,其實你要選一個短期的權證,再加上如果它是比較價外是多少呢?比如說正股是10元,如果你選一個行權價超過11.50元,11.50元和10元正股的價位就有15%的差距,我們叫這個也算一個價外權證。

如果你選一個權證的年期更短,比如隻有一個月或者不到一個半月,一個半月再加上15%的價外,我們叫這個是短期加價外的權證,其實它本身的風險已經非常高。為什麼說風險高呢?第一,當然如果投資者很有信心,他有信心看正股會漲得很高很快,很快就是不到一個星期,很多就是在一個星期裡面就漲8%、10%以上。如果他有這個信心在很短期有一個很大的漲幅,他可以選一個半月15%的價外,可是如果事情不是這樣發生的話,正股隻升瞭2%,還需要兩三個星期才升,他會發現為什麼權證買的時候不到0.10元,為什麼現在還會虧呢?隻有0.05元,為什麼這樣呢?因為正股升瞭2%,不是說認購我應該有得贏或者是有回報嗎?其實不是的,因為剛才你問的問題,如果短期正股價格波動不足,恰恰選那些短期的權證,它時間的損耗是非常厲害。多少呢?可能每過瞭一天,它的時間的損耗可能有4-6%。

第二,它可能買那個權證的時候,已經有一個買賣差價在裡面。比如,它看起來就可能是0.10元、0.15元,很多人說0.15元沒事,隻有0.05元,對我影響不大,沒事我就去買,還是很便宜,可是發現0.10元和0.15元隻有0.05元,0.05元再除以0.10元,這其實有另外5%的成本在裡面,5%買賣差距的成本,再加上剛才說瞭,時間的損耗,我們說就拿5%,已經10%,每一天都是這樣。這是第一個風險。

另外一個風險,就是你買一個短期和價外的權證還有另外一個風險——引申波幅。引申波幅不一定不好,如果你買瞭以後,引申波幅升上去,你就會有另外的回報,因為引申波幅升,不管你買進的是認購或者認沽,你的權證價位也會上升的。可是因為你買瞭以後,正股變動不大,或者隻漲瞭1%、2%,還要一兩個星期才漲,還是那麼少,這樣就變成瞭引申波幅可能會下調,你就更麻煩瞭。可能下調1%,你那個權證的價位也會下降,比如再下降另外5%到10%,就變成瞭第二天你就不見瞭15%到20%,所以,那時候投資者才發現,為什麼會這樣?為什麼正股升或者不動,我為什麼這麼快就虧瞭20%或者是更多的,其實很多時候,就是這個原因。所以,我覺得時間的損耗需要考慮。另外,剛才說到引申波幅的變動也要考慮在裡面。

和訊網:其實在什麼樣的情況下,認股百家乐技巧證的價格和正股的價格之間會出現劇烈的波動呢?

李錦:一般來說權證和正股,正常有同一個規律,就是正股漲,認購證會漲。有幾種情況,我就講一個在特殊的情況之下。第一是正股動得不多。第二是正股本身就有一個買賣的差價,這邊投資者很少去留意,他們很多時候就問,為什麼你的權證是不跟的?為什麼正股升瞭一兩個價位,為什麼權證不動?不是跌,隻是不升。我們跟他說,其實現在正股成交流通量不是很夠,它本身也有買賣差價,就變成瞭權證也有較寬的買賣差價,就可能不會完全跟貼著。

第二,剛才也說瞭,另外一點就是引申波幅波動可能不是很大。

第三,就是供求。如果真的那個權證街貨百分比就比較高一點,也會受到供求影響。所以,整體來說,什麼情況會出現權證會很大的波動呢?

第一,正股變動很大。第二,引申波幅也變動很大。第三,也是受到供求的問題影響。

和訊網:那其實投資者應該怎樣綜合考慮引申波幅、正股波幅,還有時間值這些概念去做一個投資呢?

李錦:你的這個問題真的是一些很資深的投資者才會把所有連起來。對一般投資瞭很短時間的投資者,他們真的比較難以消化剛才你問的問題,可是我還是嘗試來講一講。

投資者應該先瞭解影響一個權證的因素,主要有三個因素。

第一,當然是正股,正股說瞭,你也懂瞭。

第二,就是引申波幅,我還要補充一點,引申波幅是和風險有關的,當風險大的時候,引申波幅就會大,什麼時候風險大?就是正股有很大的波動。正股什麼時候有很大的波動,可能它會受到本身公司業績報告或者是有什麼大的公司、企業的股權,或者是一些股市變動,或者是有沒有收購合並,這些原因就變成瞭它本身的股價會有一個大的變動。大的變動時,就代表瞭波幅增加,波幅增加可以從一個角度來說,就是風險增加。風險增加就是引申波幅增加,所以,要知道引申波幅會對權證有影響,正股的變動當然會有影響。

第三,權證的長和短的聯系,越長年期的權證,比較適合比較保守的投資者,怎麼算長呢?一般超過四、五個月以上我們叫做中長期,三到四個月左右叫做中期,少到兩個月左右,一個半月我們叫做短期,就是這樣來分的。

如果投資者明白瞭年期、行權凤凰金融是正规的理财平台吗價和引申波幅,對一個投資權證的人就是要考慮這些因素。假如說有兩個投資者,一個投資者看好中國人壽,覺得中國人壽會上升,他們也覺得它上升的時候可能在未來兩個星期正股會上升5%,這很合理。有兩個人,或者是你跟我。如果我是很進取的人,我就可能去選一個不到兩個月到期,比如中國人壽現在22元,可能我選25元,很高的行權價,我的杠桿很高,實際杠桿可能是12-15倍,可能你就要保守一點,你選的是起碼有四、五個月到期,行權價格可能是23元。這樣很好,到時候放出來瞭,可能真的在兩個星期中國人壽漲5%,可能我的回報就比你的高,我的回報60%或者100%,像剛才我說15倍,如果是5%的15倍,就是75,減時間損耗等等,我就拿50%來算,你剛才說到6-8倍,我就拿7倍,35%也要減一些,我就幫你算25-30%,OK,我是50%,你30%,你就很後悔瞭,唉呀,跟著我做好瞭。

可是,如果是另外一種情況,正股不動,你就會發現你可能虧5- 10%,因為時間值耗損,我可能就慘瞭,我可能虧25-30%,我比你差。

如果是第三種情況,正股隻升瞭2%,你可能完全沒虧,或者是賺一點點,5%-10%,我還是虧瞭10-15%,或者更多,就是這樣。所以,其實整個權證的投資,最重要一點就是自己先預測正股或者是指數,預測恒生指數的變化會怎麼樣?升還是跌?

第二,升或者跌以後,你還需要猜它升會升多快?升會升多少?所以,要考慮這三點。選好的以後,再回到剛才我們說的,是選價外還是到價,比較短期還是比較長期。應該從這個策略方面來考慮。

然後你會發現,如果你真的從權證的方法來做的時候,平均過瞭一段時間以後,你會發現原來我是這樣選的,我的平均回報改善瞭不少,不一定是說贏,就是改善瞭很多。贏你可能是贏多瞭一點,虧的話你省瞭很多錢,不是一進去就像剛才說的,你選一個月、或者不到一個半月,15%的價外,其實你進去已經不見瞭5%、8%瞭,這樣就不好瞭。

和訊網:街貨量也是一個需要在認股證投資中需要考慮的概念。會不會有一種情況,因為累計瞭大量的街貨,所以認股證本身看對瞭方向,但是價格反而下跌瞭,投資者要怎樣避免這樣一種情況出現?

李錦:我們前面有說過,在權證裡面,街貨量如果真的比較大,比如說超過70%或者是以上,也可能有這個機會出現,就是受到投資者情緒上過分的拋空或者是過分的買進,就變成權證和正股的走勢不同或者是跟不貼,或者是相反也有可能。

可是也要考慮,如果街貨比較高,達到70%,可是權證總體的條款還是很好,怎麼說很好?比如說它的行權價,不是在很價外或者價內,5%向下這個價外或者價內,或者是到價權證。還有如果它的年期還有4個月左右。所以,中長期到價的權證,就算它的街貨百分比超過70%,也不代表權證股和正股的走勢不相符。

怎麼來避免呢?如果用避免這個字就很簡單,對於大部分的投資者當你打算買進一個權證的時候,因為現在基本上所有大的發行商的網站上面,你打一個正股也好,打一個選好認股證的號碼也好,你打進去馬上也會看到所有的條款在裡面,包括行權價、引申波幅和街貨百分比,你看到70%或者接近70%,你就要考慮這個因素瞭,我還是不要碰它,不要想會不會發生這個事情,這個要去做。

所以,最簡單就是要多看一些數據,再進去投資就好瞭。

和訊網:能否請您給我們投資者再分享一些實例,關於街貨量對於認股證價格影響方面。

李錦:如果在一個非常活躍的市場中,比如我們說到港股,大傢如果有記憶,每天的成交曾經超過1000億,或者是2000億,我們不要說2000億,超過1000億的成交時,可能剛才我說70%的街貨百分比不適合我。為什麼?因為現在港股隻有五、六百億成交,變成它的流通量比較低一點。當它的流通量比較低,我們發行商需要做對沖,所以,對沖的時候,如果正股流通量不夠,我們的街貨量已經比較高,如果我再賣多一點出去,我對沖的時候,可能有壓力、困難度會增加。所以,在這個情況下,正股的流通量對一個權證的走勢其實有非常大的影響。所以,不同的情況是當正股本身或者是整個大盤到瞭一個比較流通很高的時候,這個原則可能就又要改瞭,可能80%也可以,更高一點也可以。

另外一點,街貨量投資人也要看,百分比也要看。過去當發行商可以再增發(18:06),增發是什麼意思呢?交易所有一個條例,如果一個權證街貨到瞭50% 的時候,發行商可以要求增發,但是要經過交易所批準,在幾天之後新發的權證才可以出臺。

所以投資者除瞭看百分比之外,還要看實際的街貨。其實權證已經增發瞭30%,如果你是看百分比,沒事,20%而已,其實可能它的街貨量已诸侯快讯經很高瞭。比如有兩隻,一隻它的百分比隻有50%,可是街貨量隻有5000萬份,另外一隻它的百分比隻有25%,可能街貨量7500萬份。所以除瞭要看百分比,也要看街貨量才行。

和訊網:其實有一個正股,也會每年進行派股息的活動,股息怎麼會影響到認股證價格呢?

李錦:剛才我們已經說瞭,我們在發一個權證之前在到期之前,會不會正股有機會派股息。如果它會派股息,我們也會從過去的那傢公司,比如說就拿匯豐銀行來講,匯豐銀行一年派四次,它是比較穩定的,什麼時候派,派的百分比,派的利率大概是多少?當然現在比較低一點,那是沒辦法瞭。但起碼我們知道,如果我們的權證未來可能會收到兩次股息,然後我們就會把股息先放進我們凤凰彩票app平台录入员現在的權證裡面,所以,我們的權證成本會比較低一點。所以,投資者就會發現,為什麼一個正股,除息以後,為什麼我前一天不凤凰娱乐去買它的認沽證呢?當那個正股跌下來,我們的認沽就會發達?不會的,因為已經算進去瞭。

可是你問的問題很好,在什麼時候會影響呢?就是突然之間那傢公司發紅包,我這次改瞭,可能我派的百分比會增加很多,或者是我派的股息也跟從前比增加瞭很多,或者是減少瞭。突然之間改變離我們的預期差瞭很遠,我們不是預期,我們就是和過去的匯豐數據是什麼,我們就跟過去的比,因為我們不去預測,我們也不會拿去預測。

如果真的分別很大,那就在公告的時候有一個很大的影響。比如說,公告會增加派的股息,那麼有機會,認股證就會下跌的,為什麼?因為股息增加,認股證就會下跌。可是你會問,這樣做很笨啊,那麼我肯定不會買認股證,因為有這個風險因素在裡面。但是也要知道,如果一傢公司突然間要派很多股息,應該是代表好瞭,代表好正股自身也會上升,正股上升,權證至少受到兩個因素影響,正股上升,認股證上升,可是因為派利息的預期增加,可能會下降,所以兩個因素可能會互補,就看誰的力量大。所以,這個問題問得很好,也真的是到時候要看實際的情況會怎麼樣。所以,我覺得實際例子不用說,但實際的情況就是這樣。

和訊網:剛才您也分享瞭一些認股證有時候不跟正股的情況,能不能再多分享一些,什麼情況下會有這樣的一些現象出現呢?

李錦:有幾種情況。先不要說投資者去買進一個超短期,超價外,剛才我說瞭有買賣差距,時間損耗很嚴重,先不要說這些。一般來說投資會多問或者是多投訴,為什麼權證不跟正股?第一,引申波幅的升跌很多。第二,剛才說瞭,正股可能流通量不夠,或者是本身有差價。第三,投資者有一點不變,它買的時候,可能它買的沒有留意權證已經有一個差價在裡面。比如說,它本來是說0.11元,可能有一端不是0.11元而是0.12元,投資者就買瞭0.12元,他還想沒事,這也是正常的價位,其實一個價位可能對0.10元來說隻有1%、2%的差別,所以很多時候就會發現這樣。所以,認股證其實還是一個衍生產品,它也是一個期權,它不可能完全每一秒、每一分跟著正股走勢,有時候會發現它不跟的因素很多。當出現這個情況的時候,我覺得投資者有權利,他可以打電話去問他的經紀人,也可以打電話問發行商。其實現在港股權證的發行商,他們透明度已經非常高。比如在報價之下,在一個角落裡面有一個香港的號碼,所以投資者就可以打那個電話號碼。如果打不通就是不好瞭,應該是打得通的,其實也不要怕打,你打去問就是最好,或者是最開始問最好。

有的時候發現有投資者說不好意思問,可是你差不多要到快到期的時候才去問,到時候我還有0凤凰彩票官网博赢团队.07元我很想放,可是我還有一個買賣差價,你的量也放得不大,我本來想放500萬份,發行人的放盤隻有50萬份,不夠,其實那個時候一開始你就先打,你不一定拿到你想要的東西,或者是達到瞭你的目的或者是什麼,起碼你可以瞭解,可能發行商向你解釋,為什麼現在不跟瞭,可能它已經接近到期日瞭,所以它的風險越高瞭。比如說你買的時候可能還有三個月,過瞭一段時間,不管是賺還是賠,隻剩下不到一個半月。你就發現為什麼之前買賣差價隻有一個價位,現在三個,再過一兩個禮拜,四個、五個、六個,所以,你起碼說原來是這樣,這樣的話我要想一想要不要去換瞭。賣瞭現在這個權證,去換一個比較好的條款,就是從一個半月可能換成三到四個月,從一個非常價外或者非常價內去換一個到價、貼價或者是一個輕微價外的權證。整體來說,如果換瞭以後你會發現,一個禮拜以後再看回之前你賣的那個,升又升得不多,跌又跌得很多,所以,升還是跟,跌也是跟,可是起碼它的跌和升,跌就跌得多,升又升得不夠,所以你會發現是這樣。所以,我們發現有時候認股證不跟隨正股,是很多因素在裡面的。最好投資者問他的經紀人或者是發行商,這樣最好。

和訊網:之前我們也談到引申波幅是認股證非常重要的概念,那麼有的投資者就想知道為什麼引申波幅會影響認股證的價格,而不影響牛熊證的價格?

李錦:第一,牛熊證一定是價內的權證,基本上它不受到引申波幅的影響。所以,第一,大傢要瞭解,就代表瞭牛熊證不會受到影響。

第二,一個認股證會受到影響,因為一般不管它是價內還是價外,也會受到引申波幅的影響。當然如果一個認股證是非常的價內,可能它和牛熊證是差不多的,那還是比較少的。

你問到怎樣可以找引申波幅的資料?其實在發行商的網站上,當你凤凰彩票平台信誉好吗打一個權證號碼進去,就看到它有寫一個引申波幅和歷史波幅,歷史波幅很簡單,就代表瞭過去,大傢都可以看到,在過去三個月它的平均的引申波幅是25%。引申波幅是代表未來和將來的看法,你是要做預測的,可能對、可能不對。所以,引申波幅,它會給你現在這個權證做的引申波幅是多少?比如說26%、30%,看不同正股的權證和不同的引申波幅。

進行可靠的判斷,我覺得是比較最好。怎麼說比較呢?比如說中國人壽(2628),如果你打一個號碼進去,你可能找到幾十隻,或者是接近80-100隻的中國人壽的權證,所有的香港的發行商的權證也在裡面。那麼怎麼來比較和判斷呢?你不會說我現在隨便拿一隻出來就去比較,那不行,因為如果你找一個今年一月份到期和明年一月份到期的,和明年三、四月份到期的,已經不可以比較瞭,差兩三個月已經不能比較瞭。所以,如果你打算選一個三月份到期,一定要選兩隻或者幾隻,也是三月份的,可以是3月20號、3月15號的,沒事。還有另外一點,也要選行權價差不多的。比如說23元,你選23元的行權價,你可以選23.5元或者22.5元行,你如果選一個23元和25元比較是沒有用的。因為行權價和到期日差別比較大的時候,整個期權的特性是完全不同的。所以,如果大傢來判斷或者比較,就需要找差不多的行權價,差不多的到期日,然後引申波幅出來瞭。比如有5隻,引申波幅最低26%,最高30%,你就選中間就好,26%你可以選,它最低,可是你要看發行商,如果30%,不要選瞭,因為最貴瞭,你可能選27、28%還可以。所以,比較判斷就是從一個平均來判斷的。

和訊網:我們知道引申波幅代表的是一隻認股證的風險程度,是否可以說引申波幅越高,認股證價格就一定越高呢?

李錦:一定,但是也一定要同一隻正股來比較。為什麼這麼說呢?你不可以拿中石化權證來和匯豐的權證比較,兩個引申波幅明顯不同,差距可能會超過10個波幅點。

我們如果說低就是最便宜,全部人都去找匯豐,第一,你就沒有打算投資到匯豐,還是想投資到中石化上。第二,動的百家乐技巧時候,可能中石化動得很快,匯豐沒有那麼快。所以,不管是認沽還是認購證的引伸波幅也比較高,可是當你去選擇一個權證的時候,還是要比較一下,就拿剛才說的中國人壽說,比如你要找中石化,你還是要找相同條款,行權價和到期日差不多,然後找它的引申波幅,然後就選平均或者以下的引申波幅最好,因為比較低的引申波幅代表成本比較低。成本比較低就是權證的價位也比較低,你的成本也比較低。選就是這樣選的。

可能我還要補充一點,就是另外一個角度。引申波幅代表正股的權證,投資者價值。如果有人跟你說,你去買這個權證,正股未來的時候不是動很多,隻有輕微0.5%的動,還有另外一個就跟你說,你買那個正股,我覺得它可能有動,我不知道是升還是跌,但未來幾天可能有10%的波動。其實,如果你打算投資權證,你就應該買那個波動比較大的,當然你要判斷對瞭,判斷錯就什麼也拿不到瞭。起碼你有一個機會去賺錢,去行權,或者有機會有一個回報,或者什麼也不動。剛才我們說瞭你持有多一天,你的時間就會多一天。所以,引申波幅越高,很難說投資價值是不是越高,可是引申波幅越高,價格也越高,這是對的。

和訊網:內在值具體來說會怎樣影響投資者的回報還有持貨的風險呢?

李錦:拿一個認購證來說,有內在值就代表瞭它的行權價已經比正股低瞭,因為正股一定要比它高,比它高才有一個價內的價值。一個金凤凰娱乐登陆平台價內的權證一般是代表瞭它的杠桿比較低一點。杠桿低的時候,你的風險比較低,你的風險比較低的時候,就是你在時間損耗的百分比比例就比較低。所以,整體來說如果投資者選一個價內的權證,跟選一個價外的權證,開始的時候它付出的權證價格會比較高。可是,它換回來的比較保守,風險比較低。

和訊網:我們本期節目到此結束,再次感謝大傢的收看。

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凤凰彩票解讀:他是如何在港股市場“窩輪”一月巨虧87%的?|窩輪

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用心感受下面這張圖。

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逛論壇百無聊賴,看到名為《正式虧光》的帖子,好傢夥浮虧比例達到87.22%,一個月103萬港元沒瞭。

總結一下這張圖裡的信息:

時間周期是2018年1月10日~2018年2月9日;

買渦輪之前,賬戶總資產118萬港元;

賬戶不到一個月浮虧102.95萬港元,即87.22%;

1月10日0.35元買入融創法巴八四購B(HK:16256),累計浮虧91.1萬港元;

2月5日0.43元買入融創法巴八四購A(HK:15626),累計浮虧11.84萬港元;

投資思路大倉位追漲All in融創中國渦輪,套牢後,餘下子彈補倉另一隻融創中國渦輪,然後再次被套死。

先來見識下這位仁兄的買入點。

融創法巴八四購B(HK:16256)——買入時點:

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融創法巴八四購凤凰娱乐平台的网址A(HK:15626)——買入時點 :

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融創中國(HK:01918)正股–對應渦輪買入時點 :

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“窩輪”是WARRANTS的音譯,也就是港股市場上的衍生權證,港交所網站定義如下:

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衍生權證的投資者,有權在指定日期,以預定價格,買入或賣出相關資產(股票、股指、貨幣、商品等)——PS:窩輪是權力而不是義務。

到期時,衍生權證一般以現金交收,不涉及相關資產實物買賣——PS:認購(沽)證行權價低(凤凰彩票是黑平台高)於正股價則現金交收差額,若反之,權證等於廢紙(清零是最大的風險)。

發行衍生權證的的機構,是與相關資產發行人沒有關系的第三方,一般是投資銀行——你的對手盤是投行,確定性極高時再下手;

香港的衍生權證有效期通常6個月至2年不等,每支掛牌權證均有指定到期日——若買瞭1個月內到期的“末日輪”,影響價格的因素就多瞭。

以上面那位仁兄買的窩輪為例,解釋一下指標。

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“融創法巴八四購B”代表什麼?也許這些凤凰娱乐专访郭德纲字你都認識,但連在一起就不知所雲瞭。

融創,代表相關資產是股票融創中國(HK:01918);

法巴,代表發行商是法國巴黎銀行(BNP),各投行的“信譽”不一;

八四,代表到期日是2018年4月,具體日期見該窩輪的基本資料;

購,代表該窩輪是認購證(“沽”則為認沽證);

B,以AB區分時間相同,行權條件不同的窩輪。

清楚瞭名字的含義,我再來說說主要的行情指標。

有效杠桿18.98,表示若正股上漲12018央视春晚凤凰娱乐%窩輪上漲18.98%;

街貨比100%,表示BNP已經把籌碼全部賣給瞭投資者;

行權價45,代表正股價45元時可行使認購權,反之不能行權(認購證為廢紙一張)。低於45元叫價外,反之則是價內;

到期日2018.4.4,距離行權日1個月為“末日輪”(1至3個爱博体育月為短期輪),若末日輪的價格太過價外,可能正股價漲窩輪也不漲,即市場預期正股價在到期日前漲不到行權價;

引申波幅87.15,代表資產價格的波動率,數值越高證明投資者越看好到爱博体育期正股價處於價內,反之不看好的情況下,即使正股價不變窩輪價格也會下降;

窩輪價格0.046、行權價45、打和點45.46、換股比例10,代表10股0.046元的窩輪能換1股45元的正股,若到期日的正股價達到45.46元不虧不賺(45.46-45=0.046×10),到期時正股價越高賺的越多。澳门赌场

好瞭,掃盲環節結束,風險偏好較低的投資者,請關掉這篇文章,別忘下看瞭。都講幣圈一日,股市一年;其實權證一日,股市又何嘗不是一年呢?

簡單觀察下窩輪價格的波動情況,你就能發現翻倍與腰斬再常見不過。

高風險與高利潤,可隻在一線之間。

那麼,想賺到這些錢,是需要很多必要條件的:排除不該買的窩輪,資金安排和嚴格的交易策略,紮實的選股(這個可以偷懶),順勢而為。

其一,排除不該買的窩輪。

末日輪和深度價外的窩輪不要碰,股價要跨越時間的毒藥、空間的陷阱真的太難瞭。

街貨比太高的窩輪不要碰,這個時候窩輪的價格既有正股的變動影響,也有投資者相互博弈的影響,不確定性較大。

口碑差的投行發行的窩輪不要碰,其做市的窩輪買賣盤口差距大(末日輪和價內輪維護盤口不積極);做市流動性不充足,“合理價位”委托量低於100萬份;在投行還有貨的情況下,窩輪的價格不緊貼正股價波動;引申波幅不穩定,投行莫名其妙調低引申波幅,認購窩輪的價格會下降。凤凰网娱乐柳岩写真视频

其二,資金安排。

買窩輪切記全倉一把梭,All in,夢想贏瞭會所嫩模的心態。

推薦9:1資金配比,90%的資金買正股,10%的資金買窩輪,最好是正股盈利的10%拿出來買權證。

其三,選股。

以價值投資理念,買能力圈范圍內的股票,這一點無需多言,是長期盈利的基礎。

以大市值股票為主,這些股票難以被操縱。對應認購(認沽)窩輪,有時候投行會在臨近到期日之時,打壓(拉升)股價,讓本來能行權的股票變成廁紙;還有時一些機構會拉升(打壓)股票尾盤,讓其窩輪獲利,擾動正常的運行。

除瞭價值投資,選擇大市值股票,股票短期漲跌的邏輯要非常清晰,請註意這裡說的是邏輯,不是跳大神,主要關註於事件驅動與技術面共振。比如港交所宣佈多項改革,在牛188比分直播市氛圍下港交所上漲的可能比較大;比如前段時間銀行板塊暴動,可埋伏入未啟動,或漲幅較小的銀行股。

其四,順勢而為。

窩輪波動較大,若方向做錯瞭會死的很慘,這個方向是大方向,比如技術面在很大程度上預示牛市或熊市。我見過很多買權證的投資者,隻有在牛市確認時,才進場交易,進來大賺一筆。

但大的趨勢下,賺錢有時很容易,但前提是要有嚴格的交易策略,並執行之。

“計劃交易,交易計劃”這八個字,值得每個權證投資者深入玩味。

回到在融創上浮虧102.95萬港元,浮虧比例達到87.22%的仁兄。他買強博弈(街貨比100%,太過價外)的窩輪,All in窩輪資金分配不合理,不順勢而為還逆勢補倉……這樣真的很容易被收割。


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